利率上升之际投资者在传统债券之外寻找收益来源
CNBC 市场 · · 发布于 2026-09-10 · 17 分钟阅读
债券市场波动与利率持续攀升，正促使部分投资者减少固定收益敞口，转向短久期债券等替代品种，或配置保险连结证券、业主有限合伙、备兑看涨期权基金、高股息股票、房地产投资信托、优先股、资产支持证券和并购套利等互补性收益策略。业内人士提醒，追求更高收益往往要承担更高风险，这些资产可能对利率敏感并存在流动性风险，投资者应避免过度集中，债券仍应作为多元化组合的一部分。
利率上升与债券波动推动调整
通胀、地缘政治担忧等因素推动利率持续上升，债券市场不确定性使部分投资者放弃固定收益或显著限制其敞口。
债券仍被建议保留
许多顾问和策略师表示，债券仍应是多元化投资组合的一部分，但可转向超短期债券等低久期替代。
寻找互补性非固定收益产品
部分投资者为希望减少债券敞口的人寻找互补的非固定收益产品。
另类收益策略范围广
文中提到保险连结证券、主有限合伙企业、备兑看涨交易所交易基金、派息股票、房地产投资信托、优先股、资产支持证券和并购套利交易。
收益与风险存在权衡
Matt Gentzkow 表示，因通胀风险和利率上升担忧而在债券外创造收入，存在增加收入与增加组合风险之间的权衡，可能需承担更多风险。
需要分散来源
Gentzkow 提醒不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，不要只依赖一个特定行业的收益资产池。
部分收益型股票对利率敏感
一些热门收益型股票本身对利率敏感，这可能削弱其投资理由。
保险连结证券与巨灾债券
Paul Karger 偏好巨灾债券；其公司 TwinFocus Capital Partners 几乎所有组合通过共同基金配置3%至5%。巨灾债券通常提供中高个位数回报，过去几年异常强劲，但在巨灾高于平均且需支付索赔的年份可能为负。Victory Pioneer CAT Bond Fund 最近超过20亿美元管理资产；Brookmont Catastrophic Bond ETF 截至8月31日年初至今总市场回报5.57%，截至6月30日净费用率1.58%。
派息股票与房地产投资信托
派息股票不是债券直接替代，但可通过资本升值和股息增长提供收入，代价是更高波动和市场风险。房地产投资信托可提供收入与总回报，但风险特征不同于债券，公开交易房地产投资信托持续重新定价，传统上房地产比债券波动更大。文中列出相关交易所交易基金示例。
主有限合伙企业与优先股
主有限合伙企业通常投资能源领域，提供高股息收益率和税收优惠收入；Michael W. Crook 因利率敏感性和10年期美国国债在4%以上而不太看好，与2021年1%或更低环境不同。Global X MLP ETF 截至9月4日30天 SEC 收益率为6.82%。优先股通常优先于普通股，但对利率敏感；iShares Preferred & Income Securities ETF 截至7月31日30天 SEC 收益率为6.52%，费用率0.45%。
并购套利
并购套利利用并购宣布与完成之间的价格差距，提供与利率风险不相关的回报。Morningstar 称其具有类债券风险/回报特征，但交易破裂时下行损失潜力显著更大。文中列出 NYLIM Merger Arbitrage ETF、AltShares Merger Arbitrage ETF 和 ProShares Merger ETF 的持仓与费用率。
资产支持证券与另类贷款
Stuart Katz 关注低久期债券并在债券外寻求收益，通过私募市场策略贷款以铁路车辆、产气井和硬抵押品等实物资产为抵押。此类投资久期常为1至3年，抵押资产支持贷款机会产生6%至10%范围递延税收益。资产支持证券对利率上升不那么敏感，有时可能受益，但有流动性风险、资产贬值可能和抵押品收回担忧；Janus Henderson Asset-Backed Securities ETF 净费用率为0.33%。